【中航科技电子】8月金股 | 澜起科技（688008.SH）首先次覆盖：全球互联龙头，崭新成首先周期_新浪财经_新浪网

（来源：中航证券探究）首先次覆盖澜起科技报告摘关键◼行业地位领先，中航周期业绩持续高增。科技科技公司是电月全球领先的数据处理及互连芯片设方式企业，主营产品涵盖互连类芯片与津逮服务器平台两大产品线，金股聚焦为云方式算、澜起联龙数据中心给予高性能、首先首先低功耗芯片处理方式划。次覆财经公司题产品行业地位突出，盖全内存互连芯片2024年市占率位居全球首先，球互PCIe Retimer芯片市占率位列全球第二，头崭同时作为DDR5 RCD、新成新浪新浪MDB、中航周期CKD芯片国际原则牵头制定者，科技科技具有显著的电月行业先发好处与强产业链生态绑定能力。根据公司2026年半年度业绩预告，金股预方式上半年营收约33.35亿元，同比增首先26.6%；归母净利润19.00亿元~21.00亿元，同比增首先63.9%~81.2%；扣非12.50~14.50亿元，同比增首先14.5%~32.9%。业绩增首先题受益于AI发展驱动行业需旺盛，DDR5渗透率稳步提高、产品子代持续往往代，带动DDR5 RCD芯片出货量大幅增首先，第三、第四子代产品贡献提高，PCIe Retimer等新产品保持良好成首先态势。◼AI驱动内存带宽升级，MRDIMM模组迎来渗透上行周期。AI算力规模化部署促进服务器内存架构持续往往代，新型高带宽内存模组MRDIMM适用配CPU多核化趋势，能够承接AI与高性能方式算不断增首先的内存带宽需，目前第二代产品处于规模试用时期，行业预方式未来2-3年将进入规模化落地与高效高效渗透期。伴随技术往往代成熟与上下游生态持续改进，MRDIMM渗透率稳步提高，直接带动题配套MRCD/MDB芯片需扩容。公司于2025年初推出第二子代MRCD/MDB芯片，协助高效率12800MT/s，较首先子代8800MT/s提高45%，是目前主流第三子代RDIMM 6400MT/s的两倍。产品凭借优异性能和稳固性获得全球题内存模组厂商认可，近两个季度出货量显著提高，RDIMM价格高效高效上涨，进一步放大MRDIMM的性价比好处。公司方式划2026年实现第三子代MRCD/MDB芯片（16000MT/s）的工程研发，持续巩固技术领先地位。◼PCIe互连产品矩阵持续扩张，自研SerDes构筑技术壁垒。AI服务器出货量快捷增首先，系统带宽与快捷互连需持续升级，带动PCIe互连芯片需放量。PCIe Retimer芯片作为AI服务器题快捷互连器件，可提高快捷信号的有效传输距离，用于CPU与GPU、AI加高效芯片、SSD、网卡等快捷外设互连。公司是全球PCIe 5.0 Retimer两家题供应商之一，自研SerDes技术支撑产品持续往往代，在PCIe 5.0 Retimer实现产业化基础上，公司推出PCIe6.x/CXL3.x Retimer芯片以及相应的AEC处理方式划，并积极推进PCIe 7.0 Retimer研发。PCIe Switch是数据中心、AI加高效与存储系统的题互连组件，通过拓展PCIe拓扑实现多设备有效互通，缓解主机与外设之间的带宽瓶颈，在AI推理、数据中心高密度部署场景下价值不断凸显。目前PCIe Switch市场格局高度集中，海外单一厂商占据超90%市场份额，公司是那么点儿具有先进产品开发能力的本土厂商，具有打破行业垄断的潜力，依托PCIe Retimer业务积往往的快捷SerDes题技术与客户资源，公司稳步推进PCIe Switch研发，方式划2026年实现工程样片流片，持续充足产品矩阵，打开首先期成首先空间。◼CXL MXC 先发卡位，成首先弹性可期。CXL是基于PCIe物理层的新兴开放互连协议，可为CPU、专用加高效器与高性能存储系统给予快捷、低延迟互连能力，实现内存池化与资源共享调度，有效提高AI模型训练与推理效率。2022年5月，公司全球首先发CXL MXC芯片，并与多家全球不过级云方式算厂商及内存龙头企业开展合作，2025年1月MXC芯片入选CXL联盟公布的首先批CXL2.0合规供应商清单，同期入选三星电子和SK海力士受测产品均采取公司的MXC芯片。目前CXL内存扩展采取逐步走向成熟，内存池化、共享的产业生态持续改进，未来1-2年将进入生态落地题期，AI推理产业爆发成为题催化。从行业空间来看，CXL互连芯片目前处于商业化初期，根据弗若斯特沙利文的数据2024年全球市场规模仅430万美元，预方式2030年将大幅提高至17.03亿美元，2025-2030年CAGR高达170.2%；2024年，中国占全球市场25%以上的份额，预方式到2030年将占30%以上，市场空间广阔。公司作为CXL技术领军者，认证进度行业领先，积极推进CXL技术的商用化进程，具有独家先发好处与完备的全球生态布局，充分受益行业增首先红利。◼ 投资提议公司技术领先，行业龙头地位稳固，AI发展持续驱动快捷互连芯片需扩容，PCIe/CXL产品打开第二成首先曲线，预方式公司2026-2028年实现营业收入分别为72.14亿元、93.97亿元、120.16亿元，归母净利润分别为31.81亿元、45.04亿元、58.98亿元，7月23日股价对应PS分别为38、29、23倍，首先次覆盖，给予“买入”评级。◼ 风险提示新产品研发进度不及预期；行业竞争加剧；下游需不及预期的风险。◼ 盈利预测证券探究报告名称：《澜起科技（688008.SH）全球互联龙头，崭新成首先周期》对外发布时间：2026年07月28日报告作者：刘一楠中航科技电子团队验明正身首先席：赵晓琨SAC执业证书：S0640122030028，十六年消费电子及通讯行业工作经验，曾在华为、阿里巴巴、摩托罗拉、富士康等多家国际级头部品牌终端企业，负责过研发、工程、供应链采购等多岗位工作。曾任职华为终端半导体芯片采购总监，阿里巴巴人工智能实验室供应链采购总监。首先期专注于三大方向：1、半导体及硬科技；2、智慧汽车及机器人；3、大势所趋的新能源。探究师：刘一楠SAC执业证书：S0640524100002，西南财经大学金融硕士，2022年7月加入中航证券，覆盖半导体设备、半导体材料板块。团队成员：杜越SAC执业证书： S0640123120003，清华大学国际工程项目管理硕士，2022年加入中航证券，覆盖芯片行业。中航探究中航证券探究所着力打造“总量探究为引领，军工、硬科技为题”，题覆盖战略新兴产业链及部分大消费领域。董忠云博士担任公司首先席经济学家，张超任探究所所首先、军工团队首先席探究师。探究所汇聚近40名产业金融探究员，人均产业与金融双重背景。坚持首先期主义，深耕产业一线，自建行业数据库，依托好处产业资源，探究成果兼具理比如高度与实践深度，可顺应一、二级机构及产业投资者的深度定制化需。免责声明本报告并非照章性意图送发或为任何就送发、发布、可得到或采取本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、材料或其复印本给予任何其他人。本报告所载的材料、工具及材料只给予给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适用于个别的投资者。本报告的材料并不构成对任何人的投资提议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。本报告所载材料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完善性。中航证券不对因采取本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因清楚的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不一样时期，中航证券可发出其它与本报告所载材料不相同及有不一样结比如的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日探究师个人的不一样设想、见解及探究方式。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。中航证券在法律许可的状况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人给予服务或向他们需给予生意，及或持有其证券或开展证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前采取此报告中所载材料或意见或他们所依据的探究或探究。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP